原標(biāo)題：民企定心丸｜信貸、債市、股市政策齊發(fā)力，助力民企渡難關(guān)

 11月1日，習(xí)近平總書記在民營企業(yè)座談會(huì)上提出了6大具體措施緩解民營企業(yè)當(dāng)前所遇到的困難。其中第2條為解決民營企業(yè)融資難融資貴問題。

據(jù)新華社發(fā)布的《習(xí)近平在民營企業(yè)座談會(huì)上的講話（全文）》，關(guān)于解決民營企業(yè)融資難融資貴問題，習(xí)近平主要講了6句話。以下嘗試對(duì)這6句話做逐條解析（黑體字為原話）。

1.要優(yōu)先解決民營企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難甚至融不到資問題，同時(shí)逐步降低融資成本。

由于中小企業(yè)的融資具有小而散、財(cái)務(wù)不規(guī)范、抵押物不足等特點(diǎn)，常常被商業(yè)銀行排除在外，因此有了融資難的問題。同時(shí)，由于中小企業(yè)壞賬率高，迫使銀行在發(fā)放貸款的時(shí)候上調(diào)利率，因而又有了融資貴的問題。據(jù)央行副行長潘功勝提供的數(shù)據(jù)，貸款給單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)，商業(yè)銀行貸款利率保本至少是10%。更為嚴(yán)重的是，對(duì)于那些被銀行排除在外的中小企業(yè)，只能通過民間借貸的方式獲取融資，它們的融資利率大大高于銀行的貸款利率，這使得融資貴問題變得更為突出。

針對(duì)這些問題，今年以來，政府部門也已經(jīng)出臺(tái)了系列政策。

9月26日，國家融資擔(dān)?；鹫匠闪?，首期注冊資本661億元，財(cái)政部持股比例約為45.39%。經(jīng)初步測算，今后3年該基金累計(jì)可支持相關(guān)擔(dān)保貸款5000億元左右，約占現(xiàn)有全國融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的四分之一。這將有助于獲得擔(dān)保的企業(yè)從銀行獲得貸款。

據(jù)澎湃新聞了解，下半年以來，銀保監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行加大對(duì)經(jīng)營性貸款的投放，同時(shí)要求不能上調(diào)利率。一位浙江南部國有大行主管小微企業(yè)貸款的負(fù)責(zé)人告訴澎湃新聞，今年一系列政策下來，效果不錯(cuò)，小微企業(yè)的貸款客戶數(shù)量比年初增加了七八百戶，是近5年來首次實(shí)現(xiàn)正增長。“因?yàn)樯厦鎸?duì)我們小微企業(yè)貸款的額度、戶數(shù)、利率、資產(chǎn)質(zhì)量都有考核，這是必須要完成的任務(wù)。”

此外，通過銀稅聯(lián)動(dòng)某種程度上能夠大大增強(qiáng)中小企業(yè)貸款的效率。這兩年來，很多銀行利用大數(shù)據(jù)，推出了與稅收掛鉤的信用貸（有的叫稅融通，稅貸通，稅易通等）產(chǎn)品，以“納稅信用”換“銀行信用”。

也有商業(yè)銀行業(yè)內(nèi)人士告訴澎湃新聞，對(duì)中小企業(yè)貸款實(shí)行財(cái)政貼息或許是一個(gè)效果更好的政策方向。

2.要改革和完善金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管考核和內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，把銀行業(yè)績考核同支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展掛鉤，解決不敢貸、不愿貸的問題。

不敢貸、不愿貸的問題之所以存在，也與監(jiān)管考核和銀行內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制有一定關(guān)系。很多時(shí)候，中小企業(yè)貸款存在“吃力不討好”的情況，首先，對(duì)信貸員來說，做10筆中小企業(yè)貸款，業(yè)績不如做1筆大機(jī)構(gòu)的貸款；其次，一旦出現(xiàn)壞賬，信貸員就可能遭受懲罰。一名來自浙江的股份行支行行長向澎湃新聞介紹，一出壞賬就通報(bào)批評(píng)或者總行給處分，甚至抄送銀保監(jiān)會(huì)，等于掐斷了這個(gè)人的職業(yè)生涯。

針對(duì)上述問題，監(jiān)管部門也已出臺(tái)了不少政策。

在央行層面，為了激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向民企和中小企業(yè)貸款，央行今年四次實(shí)施定向降準(zhǔn)，釋放了7500億元的增量資金，主要支持小微企業(yè)、民營企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)；兩次增加再貸款、再貼現(xiàn)的額度一共是3000億元，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大民營和小微企業(yè)的信貸投放。

銀保監(jiān)會(huì)層面，建立差別化的監(jiān)管指標(biāo)體系，小微企業(yè)貸款適用優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，將銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展小微企業(yè)、三農(nóng)、扶貧等普惠金融服務(wù)情況納入監(jiān)管評(píng)價(jià)體系，適當(dāng)提高小微企業(yè)、三農(nóng)等貸款不良容忍度。支持銀行發(fā)行小微、三農(nóng)專項(xiàng)金融債，拓寬普惠金融信貸資金來源。穩(wěn)步推進(jìn)小微企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化、信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，加速資金流轉(zhuǎn)。拓寬不良資產(chǎn)處置渠道，鼓勵(lì)試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)不良貸款資產(chǎn)支持證券，鼓勵(lì)通過銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心合規(guī)開展小微企業(yè)不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。

銀行內(nèi)部考核方面，10月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議，其中就特別強(qiáng)調(diào)，要健全盡職免責(zé)和容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，對(duì)已盡職但出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，可免除責(zé)任。“給小微企業(yè)貸款建立不一樣的考核和評(píng)價(jià)體系，有利于激發(fā)員工的積極性。我們都清楚給小微企業(yè)貸款是吃力有時(shí)候還不討好的，所以更要在機(jī)制上予以鼓勵(lì)。”一位銀行業(yè)人士對(duì)澎湃新聞?wù)f道。

3.要擴(kuò)大金融市場準(zhǔn)入，拓寬民營企業(yè)融資途徑，發(fā)揮民營銀行、小額貸款公司、風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)和債券等融資渠道作用。

今年民企融資難有一個(gè)特點(diǎn)就是發(fā)債難。在去杠桿的大背景下，部分民營企業(yè)由于無法實(shí)現(xiàn)發(fā)新債換舊債，造成了債務(wù)違約，進(jìn)而導(dǎo)致了債券市場對(duì)民企債券的回避情緒，進(jìn)一步加重了民企發(fā)債難問題。

對(duì)于這一點(diǎn)，央行在7月18日窗口指導(dǎo)部分商業(yè)銀行，對(duì)于信用債投資，AA+及以上評(píng)級(jí)按1:1比例給予MLF，AA+以下評(píng)級(jí)按1:2給予MLF資金，此舉釋放了強(qiáng)烈的維穩(wěn)債市的信號(hào)。

10月22日，央行更是創(chuàng)新性地推出了民企債券融資支持工具，首期規(guī)?；蜻_(dá)1600億元。“設(shè)立這個(gè)工具主要是帶動(dòng)整個(gè)金融市場對(duì)民營企業(yè)融資氛圍的一種改善，所以這個(gè)工作支持的目標(biāo)和重點(diǎn)，就是要支持暫時(shí)遇到流動(dòng)性困難，但是有市場、有發(fā)展前景、技術(shù)有競爭力的這樣民營企業(yè)。”央行副行長潘功勝在解釋這一工具是說道。

11月2日，中債信用增進(jìn)公司和東方園林、大北農(nóng)、碧水源3家中關(guān)村示范區(qū)民營企業(yè)、中關(guān)村科技融資擔(dān)保公司、2家商業(yè)銀行簽訂“民企債券融資支持工具”合作意向書，標(biāo)志著“民營企業(yè)債券融資支持工具”正式落地。

4-6.對(duì)有股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)的民營企業(yè)，有關(guān)方面和地方要抓緊研究采取特殊措施，幫助企業(yè)渡過難關(guān)，避免發(fā)生企業(yè)所有權(quán)轉(zhuǎn)移等問題。對(duì)地方政府加以引導(dǎo)，對(duì)符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)方向、有前景的民營企業(yè)進(jìn)行必要財(cái)務(wù)救助。省級(jí)政府和計(jì)劃單列市可以自籌資金組建政策性救助基金，綜合運(yùn)用多種手段，在嚴(yán)格防止違規(guī)舉債、嚴(yán)格防范國有資產(chǎn)流失前提下，幫助區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)龍頭、就業(yè)大戶、戰(zhàn)略新興行業(yè)等關(guān)鍵重點(diǎn)民營企業(yè)紓困。要高度重視三角債問題，糾正一些政府部門、大企業(yè)利用優(yōu)勢地位以大欺小、拖欠民營企業(yè)款項(xiàng)的行為。

工商銀行董事長易會(huì)滿10月30日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前民企融資難主要難在流動(dòng)性的壓力，而流動(dòng)性壓力主要是直接融資和表外融資渠道受阻，包括發(fā)債困難、股權(quán)質(zhì)押融資等等帶來的一些風(fēng)險(xiǎn)，使個(gè)別民營企業(yè)的存量融資到期無法正常接續(xù)。

紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被各相關(guān)部門所關(guān)注，“拆雷”行動(dòng)也已在穩(wěn)步推進(jìn)。

10月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)提供長期融資支持。10月29日，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立保險(xiǎn)行業(yè)首支專項(xiàng)產(chǎn)品“國壽資產(chǎn)—鳳凰系列產(chǎn)品”，目標(biāo)總規(guī)模200億元。

地方政府層面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前，廣東省、廣東省深圳市、湖南省、浙江省、四川省成都市、北京市等13個(gè)地區(qū)的國資被曝出已經(jīng)于近期推出或醞釀了救市方案，疏解上市公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。除了深圳的“數(shù)百億”專項(xiàng)資金，其他地區(qū)已知的救助基金規(guī)模合計(jì)已近1000億元。